Bütünleme 2024-2025 20 soru

Finansal Yönetim 2024-2025 Bütünleme

Kaynak: https://lolonolo.com/2025/08/22/finansal-yonetim-2024-2025-butunleme-sorulari/

📖 Konu özeti (sınav öncesi tekrar)

Finansal Yönetim 2024-2025 Bütünleme Soruları

Giriş

Finansal yönetim, bir işletmenin hedeflerine ulaşması için gerekli olan fonların sağlanması ve bu fonların etkin bir şekilde kullanılmasıyla ilgilenen bir disiplindir. İşletmenin tüm finansman kaynaklarının bileşimi, onun “finansal yapısını” oluşturur. Bu makalede, finansal yönetimin temelini oluşturan değerleme teknikleri, yatırım kararlarının alındığı sermaye bütçelemesi ve finansal risk kavramları incelenecektir.

Finansal Analiz ve Değerleme

Finansal kararlar, sağlam bir analiz ve değerleme sürecine dayanır. İşletmenin mali tabloları bu analizin başlangıç noktasıdır; örneğin, “stoklar” bir varlık olarak bilançoda yer alırken, gelir tablosunda bulunmaz. Faaliyet etkinliğini ölçmek için ise çeşitli oranlar kullanılır. Örneğin, “ortalama borç ödeme süresi”, 365 günün ticari borç devir hızına bölünmesiyle bulunur. Finansal varlıkların değerlemesi, paranın zaman değerini dikkate alır. Bir senedin “bugünkü değeri”, gelecekteki değerinin belirli bir faiz oranıyla iskonto edilmesiyle hesaplanır. Benzer şekilde, bir yatırımcının hisse senedi veya hazine bonosundan elde ettiği “dönemsel getiri oranı” da alış ve satış fiyatları arasındaki fark üzerinden hesaplanabilir.

Sermaye Bütçelemesi: Yatırım Kararları

İşletmelerin uzun vadeli yatırım kararları, sermaye bütçelemesi yöntemleri kullanılarak alınır. Bu yöntemlerin en bilinenleri Net Bugünkü Değer (NBD) ve İç Verim Oranıdır (İVO).

Net Bugünkü Değer (NBD): Bir projenin gelecekte sağlayacağı “nakit girişleri ile nakit çıkışlarının bugünkü değerleri arasındaki farktır”. Eğer NBD pozitif ise proje kabul edilebilir.

İç Verim Oranı (İVO): Bir projenin “nakit çıkışları ile nakit girişlerinin bugünkü değerini birbirine eşitleyen iskonto oranıdır”. Bu oran, projenin kendi içsel kârlılığını gösterir.

Yatırım projeleri, “tam bağımlı projeler” gibi, başka bir projenin var olmasına ihtiyaç duyan farklı ilişki türlerine sahip olabilir.

Sermaye Maliyeti ve Kaldıraç

Bir yatırım projesinin kabul edilip edilmemesinde, projenin getirisinin sermaye maliyetinden yüksek olması gerekir. “Sermaye maliyeti”, işletmenin kullandığı “uzun vadeli yabancı kaynakları ile özkaynaklarının ağırlıklı ortalama maliyetini” ifade eder. Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti (AOSM), her bir sermaye kaynağının maliyetinin, toplam sermaye içindeki payıyla ağırlıklandırılmasıyla hesaplanır. İşletmelerin sabit maliyetleri kullanma derecesi ise kaldıraç olarak bilinir. “Faaliyet kaldıracı derecesi”, üretim miktarındaki yüzde değişimin, faiz ve vergiden önceki kârdaki yüzde değişime oranı ile ölçülür ve işletmenin faaliyet riskini gösterir.

Finansal Riskler

Finansal faaliyetler çeşitli riskler içerir. “Kredi riski”, bir borç ilişkisinde “borçlu tarafın temerrüde düşme ihtimalinden” kaynaklanır. Opsiyonlar gibi türev araçlar ise bu riskleri yönetmek veya spekülasyon yapmak için kullanılır. Örneğin, bir satım (put) opsiyonunda, vade sonunda dayanak varlığın spot fiyatı opsiyonun kullanım fiyatından yüksekse, opsiyon alıcısı için değersiz hale gelir ve bu durumda opsiyonu satan kişinin herhangi bir karar almasına gerek kalmaz.

Sonuç

Finansal yönetim, bir işletmenin değerini maksimize etmeyi amaçlayan analitik bir süreçtir. Hisse senedinin teorik değerini “piyasa değeri/defter değeri” gibi oranlarla hesaplamaktan, karmaşık yatırım projelerinin net bugünkü değerini bulmaya kadar tüm bu teknikler, işletmenin kaynaklarını en verimli şekilde kullanmasına ve finansal hedeflerine ulaşmasına yardımcı olur.

Finansal Yönetim 2024-2025 Bütünleme Soruları

Soru 1

İşletmenin kullandığı uzun vadeli borçların maliyeti yüzde 12, adi hisse senetlerinin maliyeti ise yüzde 18’dir. Şirketin uzun vadeli yabancı kaynaklarının toplam sermaye içindeki payı yüzde 55 olduğuna göre ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti yüzdelik (yüzde ) değeri aşağıdakilerden hangisidir?

ADoğru cevap

Açıklama

Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti (WACC) formülü: WACC = (Yabancı Kaynak Payı * Yabancı Kaynak Maliyeti) + (Özkaynak Payı * Özkaynak Maliyeti). Özkaynak Payı = 1 – Yabancı Kaynak Payı = 1 – 0.55 = 0.45. WACC = (0.55 * 0.12) + (0.45 * 0.18) = 0.066 + 0.081 = 0.147. Bu da yüzde 14.7’ye denk gelir.

Soru 2

Finansal Yönetim 2024-2025 Bütünleme Soruları 2. SORU-min

A projesine ait net nakit akışları yukarıdaki gibidir. Bu projenin iç verim oranı aşağıdakilerden hangisidir? (yüzde 30 ve yüzde 60 ile deneyiniz)

EDoğru cevap

Soru 3

5.000 TL tutarındaki 2 ay vadeli senedin yıllık faiz oranı yüzde 40 olduğunda bugünkü değeri aşağıdakilerden hangisidir?

BDoğru cevap

Açıklama

Bugünkü Değer (PV) formülü: PV = FV / (1 + r*t), burada FV=5000, r=0.40, t=2/12’dir. PV = 5000 / (1 + 0.40 * 2/12) = 5000 / (1 + 0.0667) = 5000 / 1.0667 = 4687 TL. En yakın cevap 4683 TL’dir.

Soru 4

Aşağıdakilerden hangisi işletmenin faaliyet kaldıracı derecesini ölçmektedir?

CDoğru cevap

Açıklama

Faaliyet kaldıracı derecesi, satış miktarındaki (veya üretim miktarındaki) yüzde değişime karşılık, Faiz ve Vergiden Önceki Kar (FVÖK) miktarındaki yüzde değişimi ölçer.

Soru 5

Bir yatırımcı 3,6 TL’ye satın aldığı hisse senedini 3 ay sonra 4,10 TL’ye satmıştır. Hisse senedini ihraç eden şirket bu süre zarfında yüzde 10 kar payı dağıtmıştır. Bu durumda Hisse senedi yatırımcısının dönemsel getirisi değeri aşağıdakilerden hangisidir?

EDoğru cevap

Soru 6

Aşağıdakilerden hangisi net bugünkü değeri tanımlamaktadır?

BDoğru cevap

Açıklama

Net Bugünkü Değer (Net Present Value – NPV), bir projenin gelecekteki nakit girişlerinin bugünkü değeri ile nakit çıkışlarının bugünkü değeri arasındaki farkı gösterir.

Soru 7

Finansal Yönetim 2024-2025 Bütünleme Soruları 7. SORU-min

X A.Ş.’nin gerçekleştirmeyi planladığı K projesine ilişkin net nakit akışları yukarıdaki tabloda gösterilmektedir. İşletmenin ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti oranı yüzde 15 olduğuna göre projenin net bugünkü değeri aşağıdakilerden hangisidir?

BDoğru cevap

Soru 8

Vadesine 250 gün kalan, nominal değeri 2.000 TL olan bir hazine bonosunun ihracından 100 gün sonra, piyasa faiz oranı yıllık yüzde 50 olarak belirlendiğinde, bononun piyasa değeri aşağıdakilerden hangisidir?

ADoğru cevap

Soru 9

A işletmesinin stok devir hızı 30; alacak devir hızı 40 ve ticari borç devir hızı 20 ise ortalama borç ödeme süresi kaç miktarı aşağıdakilerden hangisidir?

EDoğru cevap

Açıklama

Ortalama Borç Ödeme Süresi = 365 / Ticari Borç Devir Hızı. Ortalama Borç Ödeme Süresi = 365 / 20 = 18.25 gün.

Soru 10

Aşağıdakilerden hangisi gelir tablosunda yer almaz?

EDoğru cevap

Açıklama

Gelir tablosu, bir işletmenin belirli bir dönemdeki gelir ve giderlerini gösterir. Stoklar ise bilançoda yer alan bir varlık hesabıdır, gelir tablosunda yer almaz.

Soru 11

A işletmesinin stok devir hızı 30; alacak devir hızı 28 ve ticari borç devir hızı 34’tür. İşletmenin nakit dönüşüm süresi gün miktarı aşağıdakilerden hangisidir?

ADoğru cevap

Soru 12

Aşağıdakilerden hangisi sermaye maliyeti kavramını ifade etmektedir?

DDoğru cevap

Açıklama

Sermaye maliyeti (WACC), işletmenin kullandığı tüm finansman kaynaklarının (uzun vadeli yabancı kaynaklar ve özkaynaklar) ağırlıklı ortalama maliyetini ifade eder.

Soru 13

Aşağıdakilerden hangisi kredi riskinin tanımıdır?

BDoğru cevap

Açıklama

Kredi riski, bir borç ilişkisinde “borçlu tarafın yükümlülüklerini yerine getirememe, yani temerrüde düşme” ihtimalidir.

Soru 14

X işletmesinin ihraç ettiği tahvilin vadesi 5 yıl, anaparası 1.000 TL, anapara ödemesi vade sonunda ve kupon faiz oranı yıllık yüzde 15’tir. Bu tahvilin ihracından 4 yıl sonra piyasa faiz oranı (yatırımcının beklediği minimum getiri oranı) yıllık yüzde 10 olduğunda teorik (gerçek) değeri aşağıdakilerden hangisi olur?

DDoğru cevap

Soru 15

Bir yatırımcı 920 TL’ye satın aldığı 1000 TL nominal değerli hazine bonosunu satın aldıktan 1 ay sonra 950 TL’ye satmıştır. Yatırımcının elde ettiği dönemsel getiri oranı değeri aşağıdakilerden hangisidir?

CDoğru cevap

Soru 16

Aşağıdakilerden proje türlerinden hangisi “diğer bir projenin var olmasına” ihtiyaç duymaktadır?

ADoğru cevap

Soru 17

Z şirketinin faaliyet gösterdiği sektörünün ortalama piyasa değeri defter değeri oranı 25’tir. Bu şirketin 2023 yılı özsermayesi 6.000.000 TL, hisse senedi sayısı ise 10.000.000 adettir. Z şirketinin hisse senedinin teorik değeri, “piyasa değeri defter değeri” yöntemine göre hesaplandığında aşağıdakilerden hangisi elde edilir?

DDoğru cevap

Açıklama

Önce Hisse Başına Defter Değerini (HBDD) hesaplarız: HBDD = Özsermaye / Hisse Senedi Sayısı = 6.000.000 / 10.000.000 = 0.6 TL. Hisse senedi teorik değeri = HBDD * Piyasa Değeri / Defter Değeri Oranı = 0.6 * 25 = 15 TL’dir.

Soru 18

Vadede dayanak varlığın spot fiyatı, opsiyonun kullanım fiyatından yüksek olduğunda satım (put) opsiyonu satıcısı (opsiyon satıcısı) aşağıdakilerden hangi kararı verir?

CDoğru cevap

Soru 19

Aşağıdakilerden hangisi finansal yapıyı ifade etmektedir?

CDoğru cevap

Soru 20

Aşağıdakilerden hangisi iç verim oranı kriterini tanımlamaktadır?

DDoğru cevap

Açıklama

İç verim oranı (Internal Rate of Return – IRR), bir yatırım projesinin nakit girişlerinin bugünkü değeri ile nakit çıkışlarının bugünkü değerini birbirine eşitleyen iskonto oranıdır. Bu, projenin karlılığını ölçmek için kullanılan bir yöntemdir.